互動(dòng)百科宣布拆解VIE 擬掛牌新三板

互動(dòng)百科宣布拆解VIE 擬掛牌新三板

互動(dòng)百科這一次引入的新投資機構為盛景嘉成母基金、晨暉資本，總投資金額為2.8億人民幣。

騰訊科技 雷建平 7月1日報道

中文百科網(wǎng)站互動(dòng)百科今日宣布，將拆VIE轉投國內資本市場(chǎng)，預計在2015年年底前完成新三板掛牌。

互動(dòng)百科拆除VIE架構前后(騰訊科技配圖)

互動(dòng)百科這一次引入的新投資機構為盛景嘉成母基金、晨暉資本，總投資金額為2.8億人民幣，互動(dòng)百科老投資機構DCM、DFJDragon、北極光、磐谷創(chuàng )投退出。

互動(dòng)百科創(chuàng )始人兼董事長(cháng)潘海東(微博)在發(fā)布會(huì )上表示，互動(dòng)百科之所以選擇新三板上市，在于新三板制度更靈活包容。隨著(zhù)多層次資本市場(chǎng)逐步成熟，新三板可對公司給出合理估值水平。

互動(dòng)百科的投資方之一盛景嘉成母基金創(chuàng )始合伙人彭志強認為，包括互動(dòng)百科在內的拆VIE結構回歸國內上市，正成為未來(lái)兩年中國資本市場(chǎng)最大的一個(gè)亮點(diǎn)。

互動(dòng)百科的投資方之一晨暉資本創(chuàng )始合伙人晏小平認為，伴隨著(zhù)VIE架構公司批量回歸新三板，將會(huì )有效改善創(chuàng )業(yè)企業(yè)過(guò)早被并購或者“C輪死”的結局。

晏小平說(shuō)，這將有利于創(chuàng )業(yè)價(jià)值最大化，也是中國資本市場(chǎng)大規模擁抱創(chuàng )新公司開(kāi)始。

資料顯示，互動(dòng)百科投資方之一盛景嘉成母基金今年5月發(fā)布專(zhuān)注于拆紅籌的“盛景中國龍騰回歸母基金”（首期20億）。

這一基金主要是透過(guò)投資一線(xiàn)人民幣回歸基金支持將原VIE架構創(chuàng )新公司接回國內資本市場(chǎng)上市，盛景嘉成母基金預計3年內將迎接超1000家VIE結構公司回歸中國資本市場(chǎng)。

附：潘海東講述互動(dòng)百科如何拆除VIE

關(guān)于拆VIE，這里有關(guān)于全球資本市場(chǎng)上市公司的市盈率比較，A股的主板、A股的中小板、A股的創(chuàng )業(yè)板，在2014年平均市盈率非常高，17倍、67倍、116倍，香港主板大概是11倍，美國的納斯達克是18倍，紐交所NYSE差不多是18倍。

這些數據截至到2015年5月13號，數據來(lái)源是wind資訊、Bloomberg、CICC。今年預估下來(lái)，雖然有調整，但從A股的三個(gè)市場(chǎng)來(lái)看平均市盈率非常高，遠遠超過(guò)國外的市場(chǎng)。

在全球的資本市場(chǎng)里面，IPO情況的對比也可以看到中國的A股數量是非常高的，雖然從單個(gè)融資金額相比金額是小一些，這是跟中國實(shí)際情況相吻合的。

在世界各個(gè)地方上市的企業(yè)當中，中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)比如說(shuō)A股，香港主板、納斯達克、紐交所，大家可以看到中國的互聯(lián)網(wǎng)公司，尤其是在香港主板、納斯達克和紐交所講中國概念股，從數量層面上來(lái)看A股市場(chǎng)里面其實(shí)非常缺互聯(lián)網(wǎng)公司，總共只有25家。

此外，中國整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市盈率非常高，2014年A股平均194倍。在2015年差不多是127倍。對比A股市場(chǎng)和香港主板、美國納斯達克和紐交所，結論是不難下的。

在A(yíng)股里面暴風(fēng)科技號稱(chēng)是A股市場(chǎng)的“妖股”，和優(yōu)酷土豆比差距非常大。東方財富、金融界是互聯(lián)網(wǎng)金融公司，昆侖萬(wàn)維、暢游是游戲公司，大家看到差別也是非常大的。

這個(gè)是互動(dòng)百科拆VIE的方案，在過(guò)程當中非常高興得到盛景嘉成母基金和晨暉資本領(lǐng)頭的支持，總共投2.8億人民幣。

也非常感謝老的投資機構DCM、DFJDragon、北極光、磐谷創(chuàng )投，他們給了我們非常多的幫助，使我們有機會(huì )趕上國內A股市場(chǎng)的重新開(kāi)啟。

我們拆VIE時(shí)間比起暴風(fēng)影音和中文在線(xiàn)快，我們最開(kāi)始動(dòng)念頭，是在今年春節前一天，就是臘月29日。在春節期間在想法成熟了以后迅速啟動(dòng)，在6個(gè)月內把VIE結構拆完。

有幾條感悟。第一，感恩老的投資結構，不是因為今天老的投資機構沒(méi)有在，我可以稍微講兩句。我們跟老的投資機構關(guān)系比較微妙，我們事實(shí)上跟老的投資機構是“協(xié)議離婚”。

確實(shí)是這樣，因為他們知道我們是要重新嫁人的，而且知道新的東家在那兒等著(zhù)，所以我們跟老的投資機構要以比較好的方式和平分手，且家產(chǎn)要有比較好的分配。

不管怎么說(shuō)，在這個(gè)過(guò)程當中非常感謝老投資機構。我想對于我們其他要拆VIE的企業(yè)來(lái)講也是一樣的，就是老的投資機構在過(guò)去的投資生涯當中，確實(shí)給了企業(yè)非常多的幫助。

第二個(gè)，仔細規劃公司財務(wù)。因為只有在這個(gè)基礎上才可能做出完美無(wú)瑕的方案。

事實(shí)上我們團隊在規劃公司財務(wù)時(shí)，我印象是非常深刻，有好些周末晚上都一直在計算，算公司財務(wù)上面的事情，最后得出的方案能夠得到各方的支持，這是非常重要。

第三，有經(jīng)驗比什么都重要。在選擇券商、會(huì )計師事務(wù)所，有沒(méi)有做過(guò)比什么都重要。經(jīng)常有朋友在問(wèn)選擇券商或者是會(huì )計師事務(wù)所時(shí)是不是要看名頭，各個(gè)方面的因素都會(huì )說(shuō)。

但事實(shí)上有經(jīng)驗是最重要的，我們拆VIE結構能夠這么順利，且時(shí)間這么短，是因為我們的合作伙伴在這方面有非常豐富的經(jīng)驗，尤其是在拆VIE方面。