拆除VIE轉投新三板 互聯(lián)網(wǎng)公司掀“回歸熱”

拆除VIE轉投新三板 互聯(lián)網(wǎng)公司掀“回歸熱”

　　就在不久前，一位投資大佬在朋友圈中曾調侃：9個(gè)VIE架構公司，3家正準備拆掉，2家根本不考慮美國，無(wú)論如何也得回國內。無(wú)論是IPO，還是被并購，基本都在回歸的路上。

　　YeahMobi CEO鄒小武：美國市場(chǎng)并不能完全看懂我們的價(jià)值和邏輯，在那里，YeahMobi頂多能有20倍的估值，而到了新三板，估值的底線(xiàn)就是20倍。新三板潛力巨大，希望能夠盡快進(jìn)入這一市場(chǎng)。

　　面對火爆的國內市場(chǎng)，越來(lái)越多曾計劃海外上市的公司決定卸下復雜的VIE架構，以前所未有的勇氣投懷包括新三板在內的A股資本市場(chǎng)。

　　繼中搜網(wǎng)絡(luò )、激動(dòng)網(wǎng)、百合網(wǎng)之后，國內老牌網(wǎng)絡(luò )論壇天涯社區近日亦明確要掛牌新三板。此外，上證報記者獨家獲悉，全球最大移動(dòng)效果營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商YeahMobi也有意在新三板完成資本市場(chǎng)首秀。

　　對于洶涌的回歸浪潮，太平洋證券副總裁程曉明對記者表示，新三板的價(jià)值正在逐步展現，未來(lái)將有更多的公司選擇新三板。

　　趨勢：互聯(lián)網(wǎng)公司扎堆回歸

　　近日，天涯社區擬掛牌新三板的消息在圈內瘋傳，在眾看客為“傳統BBS模式”落寞唏噓之時(shí)，一股回歸新三板之潮流已初現端倪。

　　公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)顯示，天涯社區一度謀求境外上市，在此期間，谷歌甚至作為投資者對天涯社區進(jìn)行了入股?？上в捎诜N種緣由，公司最終無(wú)緣海外市場(chǎng)，而原本為海外上市準備的VIE架構又成了公司登陸創(chuàng )業(yè)板的掣肘，幾經(jīng)耽擱，錯過(guò)了移動(dòng)互聯(lián)機遇的天涯社區把融資重心放在了日漸火熱的新三板。

　　“盡管天涯社區已經(jīng)沒(méi)有昔日的光環(huán)，但是，對于重視互聯(lián)網(wǎng)概念的新三板來(lái)說(shuō)，天涯社區仍不失為良好的標的?！痹跇I(yè)內人士看來(lái)，天涯社區仍有著(zhù)龐大的活躍用戶(hù)，可挖掘的潛力不可低估。

　　除了昔日王者，一些新興互聯(lián)網(wǎng)公司也對新三板有著(zhù)濃厚的興趣。記者了解到，全球第一大移動(dòng)效果營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商YeahMobi已在拆除紅籌架構，全力沖刺新三板。

　　YeahMobi CEO鄒小武對上證報表示，公司原本是希望到美國上市，當地的券商都已經(jīng)找好，上市架構也搭建完畢，但后來(lái)綜合考慮，還是決定留在國內市場(chǎng)。

　　“YeahMobi是一家為國內企業(yè)提供出海機會(huì )的公司，打造移動(dòng)端營(yíng)銷(xiāo)閉環(huán)生態(tài)鏈，為廣告主提供用戶(hù)獲取及流量變現的一站式解決方案。我們認為新三板潛力巨大，希望能夠盡快進(jìn)入這一市場(chǎng)?！闭劶靶氯鍣C遇，鄒小武顯得信心滿(mǎn)滿(mǎn)。

　　或許是出于同樣的原因，頗具話(huà)題性的錘子科技也將舍棄海外上市方案。據知名投資人透露，老羅領(lǐng)銜的錘子科技擬登陸新三板。

　　事實(shí)上，愈加活躍的多層次資本市場(chǎng)正在改變著(zhù)部分高科技公司的資本謀劃。就在不久前，一位投資大佬在朋友圈中就曾調侃，“9個(gè)VIE架構公司，3家正準備拆掉，2家根本不考慮美國，無(wú)論如何也得回國內。無(wú)論是IPO，還是被并購，基本都在回歸的路上?！?/span>

　　在更為成熟的A股市場(chǎng)，從海外市場(chǎng)私有化的中概股同樣在攻城略地。據悉，從美股撤離的分眾傳媒已經(jīng)初定借殼A股市場(chǎng)某停牌公司，而此前被盛大剝離的盛大游戲也明確借殼中銀絨業(yè)。

　　好處：低門(mén)檻+高估值

　　互聯(lián)網(wǎng)公司回歸熱潮的背后，是國內資本市場(chǎng)對互聯(lián)網(wǎng)概念的熱烈追捧。作為首個(gè)拆除VIE架構回歸A股的互聯(lián)網(wǎng)公司，暴風(fēng)科技已經(jīng)錄得29個(gè)漲停，股價(jià)也從上市時(shí)的9.43元每股，漲至最新的148.27元每股，市場(chǎng)對互聯(lián)網(wǎng)概念股的狂熱程度可見(jiàn)一斑。

　　“A股對互聯(lián)網(wǎng)概念股的熱捧僅是資本市場(chǎng)潮涌一角，在‘互聯(lián)網(wǎng)+’風(fēng)口上，類(lèi)似暴風(fēng)科技的互聯(lián)網(wǎng)公司將在市場(chǎng)上獲得更高的估值，其中，一向重視互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新三板也受到更多企業(yè)的青睞?！鄙鲜鰳I(yè)內人士表示。

　　對于這一點(diǎn)，鄒小武有著(zhù)自己的見(jiàn)解?！懊绹袌?chǎng)并不能完全看懂我們的價(jià)值和邏輯，在那里，YeahMobi頂多能有20倍的估值，而到了新三板，估值的底線(xiàn)就是20倍?！?/span>

　　情況的確如此。在中國“互聯(lián)網(wǎng)+”的戰略之下，內地互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的表現讓很多在境外上市的企業(yè)感到了落差。

　　同樣是互聯(lián)網(wǎng)視頻公司，創(chuàng )業(yè)板的樂(lè )視網(wǎng)目前總市值接近800億元，在美國上市的行業(yè)龍頭優(yōu)酷土豆的市值僅為200億元人民幣，兩者差距4倍。游戲公司也是如此，創(chuàng )業(yè)板上市的昆侖萬(wàn)維總市值接近300億元，超過(guò)了在美國上市的盛大游戲、完美世界等幾家游戲公司總和。而據交易人士介紹，目前新三板的估值并不比A股低，不少互聯(lián)網(wǎng)公司的估值甚至遠超A股。

　　除了估值優(yōu)勢外，新三板在進(jìn)入門(mén)檻上也有利于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資。按照目前主板和創(chuàng )業(yè)板的規定，新三板公司沒(méi)有利潤限制門(mén)檻，申報流程短，融資方式靈活。在目前注冊制尚未落地，主板創(chuàng )業(yè)板上市需要排隊等候的情況下，新三板可以較為迅速解決公司融資問(wèn)題，并且也可以作為今后轉板的通道。

　　在鄒小武看來(lái)，新三板本身就有著(zhù)強大的吸引力?！拔覀兩闲氯宀⒉皇且赞D板為最終目的，隨著(zhù)多層次市場(chǎng)的逐步成熟，新三板就可以對公司給出合理的估值水平，提供充足的資金支持?！?/span>

　　有業(yè)內人士感嘆，國內資本市場(chǎng)的轉型，尤其是新三板市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，讓不少互聯(lián)網(wǎng)公司看到了國內上市的新機遇。VIE架構不再是互聯(lián)網(wǎng)公司上市的“華山一條路”。拆除VIE轉投國內資本市場(chǎng)已經(jīng)成為新潮流。